本港最大藥品零售商龍豐集團（編號2290）今日（5月28日）起至6月2日公開招股，每股作價5.18至6.38元，每手500股，入場費3,222.17元，預計6月5日掛牌，集資最多約8億元，上市後派息比率達50%。這隻「港股藥妝第一股」在本地零售復甦的勢頭下強勢登場，在不足3個財政年度之內已累計賺了逾4.6億元。然而龍豐上市缺乏基石投資者護航，集團上市前又大派股息，這都看似是不利的訊號。散戶究竟該趁機入市抽新股，還是先行冷靜觀望？
三年收入翻倍賺破億
根據招股書披露，龍豐集團近年經歷戲劇性的「V型反彈」。在2023財年仍錄得2,714萬港元虧損的低谷下，公司迅速調整策略並轉虧為盈，2024財年狂賺1.45億港元，2025財年進一步攀升至1.7億港元。進入2026財年，其增長引擎更為強勁，首八個月純利達1.48億港元，按年暴增85.8%，機構更樂觀預測其2026財年全年純利將達約2.65億港元。
收入方面，龍豐近三個完整財年的複合年增長率高達50%，2026財年首八個月收入突破20億港元。在香港藥妝市場，龍豐是僅次於莎莎國際的第二大美妝及保健藥品零售商，市佔率5.8%；同時手握「香港最大藥品零售商」招牌，藥品市佔率5.2%。
從收入結構看，美妝產品佔比約33%，其他消費品約31%，保健產品與藥品分別佔約18%及17%。相對均衡的產品組合，使其能在旅遊購物與本地剛需消費之間取得平衡，相對於過度依賴遊客的傳統化妝品連鎖店是一大優勢。此外，龍豐承諾上市後派息比率不少於50%，對追求穩定現金流的投資者具一定吸引力。
受惠旅客增零售連升
龍豐此次招股的最大底氣，源於疫後香港零售市場的全面回暖。政府統計處數據顯示，香港3月零售業總銷貨價值按年上升12.8%，創下連升11個月的佳績；同月訪港旅客達435萬人次，按年大增14%。集團財務總監鍾偉榮亦派定心丸，指出今年五一黃金周內地旅客增長達10%，高度依賴遊客生意的美妝業務將直接受惠。
更關鍵的是，龍豐正身處一條高增長的細分賽道。德勤預測，2026年香港藥物及化妝品銷售額將上升11%，升幅遠超整體零售市道。這意味着行業龍頭將享有更高的估值溢價。